Pe 29 aprilie 2025, prețul mediu al aluminiului A00 pe piața spot a râului Yangtze a fost raportat la 20.020 yuani/tonă, cu o creștere zilnică de 70 de yuani; Contractul principal al aluminiului din Shanghai, 2506, s-a închis la 19.930 yuani/tonă. Deși a fluctuat ușor în sesiunea de noapte, a menținut în continuare nivelul cheie de suport de 19.900 yuani pe parcursul zilei. În spatele acestei tendințe ascendente se află rezonanța dintre scăderea stocului explicit global la minime istorice și intensificarea jocurilor politice:
Stocul de aluminiu al LME a scăzut la 417.575 de tone, cu mai puțin de o săptămână de zile disponibile, iar costurile ridicate ale energiei din Europa (prețurile gazelor naturale revenind la 35 de euro/megawatt-oră) împiedică reluarea producției.
Stocul social al Shanghai Aluminum a scăzut cu 6,23%, ajungând la 178.597 de tone pe săptămână. Din cauza lansării concentrate a comenzilor de electrocasnice și automobile în regiunea de sud, prima spot a depășit 200 de yuani/tonă, iar depozitul din Foshan a trebuit să aștepte la coadă mai mult de 3 zile pentru a ridica mărfurile.
Ⅰ. Logica de conducere: Reziliența cererii vs. prăbușirea costurilor
1. Cererea de energie nouă preia conducerea, iar sectoarele tradiționale înregistrează o redresare marginală
Efectul final al grabei de instalare a panourilor fotovoltaice: În aprilie, producția de module fotovoltaice a crescut cu 17% față de luna precedentă, iar cererea de rame din aluminiu a crescut cu 22% față de anul precedent. Cu toate acestea, pe măsură ce nodul politicii se apropie în mai, unele companii au depășit comenzile în avans.
Accelerarea reducerii greutății automobilelor: Cantitatea de aluminiu utilizată în vehiculele cu energie nouă per vehicul a depășit 350 de kilograme, ceea ce a dus la creșterea ratei de operare a întreprinderilor producătoare de tablă, benzi și folie de aluminiu la 82%. Cu toate acestea, în aprilie, rata de creștere a vânzărilor de automobile a încetinit la 12%, iar efectul multiplicator al politicii comerciale s-a slăbit.
Concluzia comenzilor pentru rețeaua electrică: A doua licitație de materiale din aluminiu pentru ultra-înaltă tensiune a State Grid este de 143.000 de tone, iar întreprinderile de cabluri din aluminiu funcționează la capacitate maximă, ceea ce menține producția de stâlpi din aluminiu la un nivel record din ultimii cinci ani.
2. În ceea ce privește costurile, există două extreme: gheața și focul
Presiunea excesului de alumină este evidentă: reluarea producției în minele din Shanxi a împins prețul bauxitei înapoi la 80 USD/tonă, prețul spot al aluminei a scăzut sub 2900 yuani/tonă, costul aluminiului electrolitic a scăzut la 16500 yuani/tonă, iar profitul mediu din industrie a crescut la 3700 yuani/tonă.
Caracteristici principale ale aluminiului verde premium: Costul pe tonă de aluminiu pentru hidroenergie în Yunnan este cu 2000 de yuani mai mic decât cel pentru energia termică, iar marja de profit brut a întreprinderilor precum Yunnan Aluminum Co., Ltd. depășește media industriei cu 5 puncte procentuale, accelerând lichidarea capacității de producție a energiei termice.
Ⅱ. Joc macro: „Sabia cu două tăișuri” a politicii distruge așteptările pieței
1. Politicile interne de creștere stabilă protejează împotriva riscurilor cererii externe
Construcția centralizată a proiectelor de infrastructură: Comisia Națională pentru Dezvoltare și Reformă intenționează să publice o listă de proiecte „duale” pentru întregul an înainte de sfârșitul lunii iunie, ceea ce se așteaptă să ducă la o creștere a consumului de aluminiu cu 500.000 de tone.
Așteptările privind o politică monetară relaxată: Banca centrală a anunțat „reducerea la timp a ratei rezervelor minime obligatorii și a ratelor dobânzilor”, iar așteptarea unei lichidități relaxate a stimulat fluxul de fonduri către piața de mărfuri.
2. Escaladarea amenințărilor de tip „lebădă neagră” în străinătate
Politicile tarifare repetate ale SUA: impunerea unui tarif de 70% asupraproduse din aluminiudin China pentru a suprima exporturile directe, afectând indirect lanțuri industriale precum electrocasnicele și piesele auto. Estimările statice arată că expunerea la aluminiu în SUA este de 2,3%.
Cerere slabă în Europa: Numărul de înmatriculări de autoturisme noi în UE în primul trimestru a scăzut cu 1,9% față de anul precedent, iar creșterea producției de Trimet în Germania a suprimat revenirea aluminiului londonez. Cursul de schimb valutar Shanghai Londra a crescut la 8,3, iar pierderea importurilor a depășit 1000 de yuani/tonă.
III. Bătălia fondului: divergența forțelor principale se intensifică, rotația sectoarelor se accelerează
Bătălie lungă și scurtă pe piața futures: principalele contracte deținute de Shanghai Aluminum au scăzut cu 10393 de loturi pe zi, pozițiile lungi ale Yong'an Futures au scăzut cu 12000 de loturi, pozițiile scurte ale Guotai Jun'an au crescut cu 1800 de loturi, iar aversiunea la risc a fondurilor s-a intensificat.
Piața bursieră are o diferențiere evidentă: sectorul aluminiului conceptual a crescut cu 1,05% într-o singură zi, dar China Aluminum Industry a scăzut cu 0,93%, în timp ce Nanshan Aluminum Industry a crescut cu 5,76% împotriva trendului, fondurile fiind concentrate pe aluminiu hidroenergetic și lideri în prelucrarea high-end.
Ⅳ. Perspective de viitor: Piața leguminoaselor se află într-un echilibru strâns
Pe termen scurt (1-2 luni)
Volatilitate puternică a prețurilor: Susținută de stocurile reduse și de cererea de reaprovizionare după sărbători, Shanghai Aluminum ar putea testa nivelul de presiune de 20.300 de yuani, dar trebuie manifestată prudență în ceea ce privește revenirea dolarului american cauzată de amânarea reducerilor ratei dobânzii de către Rezerva Federală.
Avertisment privind riscul: Schimbarea bruscă a politicii de export a bauxitei din Indonezia și criza de livrări cauzată de sancțiunile Rusiei privind aluminiul pot declanșa riscul de depozitare forțată.
Pe termen mediu spre lung (a doua jumătate a anului 2025)
Normalizarea echilibrului strâns: Creșterea capacității globale de producție de aluminiu electrolitic este mai mică de 1 milion de tone pe an, iar cererea de energie nouă crește cu 800.000 de tone pe an, ceea ce face dificilă acoperirea decalajului.
Reconstrucția valorii lanțului industrial: Rata de utilizare a aluminiului reciclat a depășit 85%, iar tehnologia integrată de turnare sub presiune a dus profitul brut din procesare la 20%. Întreprinderile cu bariere tehnologice vor conduce următoarea rundă de creștere.
[Datele din articol provin de pe internet, iar opiniile sunt doar cu titlu de referință și nu sunt utilizate ca bază pentru investiții]
Data publicării: 06 mai 2025