Conform datelor privind stocurile de aluminiu publicate de Bursa de Metale din Londra (LME) și Bursa de Futures din Shanghai (SHFE), pe 21 martie, stocul de aluminiu LME a scăzut la 483.925 de tone, atingând un nou minim din mai 2024. Pe de altă parte, stocul de aluminiu al Bursei de Futures din Shanghai (SHFE) a scăzut cu 6,95% pe o bază săptămânală, ajungând la 233.240 de tone, indicând un model de diferențiere „stricți la exterior și relaxați la interior”. Aceste date contrastează puternic cu performanța puternică a prețurilor aluminiului LME, care s-au stabilizat la 2.300 USD/tonă, și cu principalele contracte de aluminiu de la Shanghai, care au crescut cu 20.800 de yuani/tonă în aceeași zi, reflectând jocul complex al pieței globale.industria aluminiuluilanțul energetic în contextul restructurării cererii și ofertei și al concurenței geopolitice.
Scăzutul stocurilor de aluminiu LME din ultimele zece luni este, în esență, rezultatul rezonanței dintre conflictul Rusia-Ucraina și politica de export a Indoneziei. După ce și-a pierdut piața europeană din cauza sancțiunilor, Rusal și-a mutat exporturile către Asia. Cu toate acestea, interdicția de export a bauxitei implementată de Indonezia în 2025 a dus la o înăsprire a ofertei globale de alumină, impulsionând indirect creșterea costurilor stocurilor de aluminiu LME. Datele arată că, în ianuarie și februarie 2025, exporturile de bauxită ale Indoneziei au scăzut cu 32% față de anul precedent, în timp ce prețurile aluminei australiene au crescut cu 18% față de anul precedent, ajungând la 3200 USD/tonă, comprimând și mai mult marjele de profit ale topitoriilor de peste mări. În ceea ce privește cererea, producătorii europeni de automobile au accelerat transferul liniilor de producție către China pentru a evita riscurile tarifare, determinând o creștere de 210% față de anul precedent a importurilor de aluminiu electrolitic ale Chinei (importurile ajungând la 610.000 de tone în ianuarie și februarie). Această „internalizare a cererii externe” face din stocurile LME un indicator sensibil care reflectă contradicțiile dintre cerere și ofertă la nivel internațional.
Revenirea stocurilor interne de aluminiu din Shanghai este strâns legată de ciclul de eliberare a capacității de producție și de ajustarea așteptărilor politice. Reducerea producției (aproximativ 500.000 de tone) cauzată de deficitul de energie hidroelectrică din Yunnan, Sichuan și alte locuri nu a fost pe deplin realizată, în timp ce noua capacitate de producție adăugată (600.000 de tone) în zone cu costuri reduse, cum ar fi Mongolia Interioară și Xinjiang, a intrat în perioada de producție. Capacitatea de operare a aluminiului electrolitic intern a urcat la 42 de milioane de tone, atingând un maxim istoric. Deși consumul intern de aluminiu a crescut cu 2,3% față de anul precedent în ianuarie și februarie, lanțul imobiliar slab (cu o scădere de 10% față de anul precedent a suprafeței de locuințe comerciale finalizate) și scăderea exporturilor de electrocasnice (-8% față de anul precedent în ianuarie și februarie) au dus la o acumulare semnificativă de stocuri. Este demn de remarcat faptul că rata de creștere a investițiilor interne în infrastructură în martie a depășit așteptările (+12,5% față de anul precedent în ianuarie și februarie), iar stocarea timpurie a unor proiecte de infrastructură a promovat o creștere de 15% de la o lună la alta a comenzilor de profile de aluminiu, ceea ce explică rezistența redresării pe termen scurt a stocurilor de aluminiu din Shanghai.
Din perspectiva costurilor, linia completă de costuri pentru aluminiul electrolitic autohton rămâne stabilă la 16500 de yuani/tonă, prețurile anozilor precopți menținându-se la un maxim de 4300 de yuani/tonă, iar prețurile aluminei scăzând ușor la 2600 de yuani/tonă. În ceea ce privește costurile energiei electrice, întreprinderile de centrale electrice proprii din Mongolia Interioară au redus prețurile energiei electrice prin prime de energie electrică verde, economisind peste 200 de yuani pe tonă de energie electrică din aluminiu. Cu toate acestea, deficitul de energie hidroelectrică din Yunnan a dus la o creștere cu 10% a prețurilor energiei electrice pentru întreprinderile locale de aluminiu, exacerbând diferențierea regională a capacității din cauza diferențelor de cost.
În ceea ce privește atributele financiare, după ce reuniunea Rezervei Federale privind rata dobânzii din martie a emis un semnal moderat, indicele dolarului american a scăzut la 104,5, oferind sprijin pentru prețurile aluminiului de la LME, însă consolidarea cursului de schimb al yuanului chinezesc (indicele CFETS a crescut la 105,3) a suprimat potențialul ca aluminiul de la Shanghai să urmeze exemplul.
Tehnic vorbind, 20800 yuani/tonă reprezintă un nivel de rezistență important pentru prețul aluminiului din Shanghai. Dacă poate fi depășit eficient, ar putea avea un impact asupra nivelului de 21000 yuani/tonă; Dimpotrivă, dacă vânzările imobiliare nu reușesc să se redreseze, presiunea descendentă va crește semnificativ.
Data publicării: 25 martie 2025