Pe fondul intensificării volatilității pieței globale a metalelor, industria aluminiului a demonstrat proprietăți anticiclice unice datorită constrângerilor rigide impuse de politica Chinei de plafonare a capacității și expansiunii continue a cererii de energie. În 2025, peisajul pieței acestui metal strategic va trece prin schimbări profunde, constrângerile de capacitate de producție, transformarea energetică și politicile geopolitice interconectate, conturând o nouă paradigmă de investiții în condițiile unui echilibru strâns între cerere și ofertă.
Rigiditatea politicilor se consolidează, evidențiind efectul de plafon al capacității de producție a Chinei.
De la implementarea liniei roșii a capacității de producție de 45 de milioane de tone/an în 2017, rata de utilizare a capacității de producție a aluminiului electrolitic din China a atins valoarea critică de 98%. Începând cu martie 2025, capacitatea de producție internă a ajuns la 45,17 milioane de tone, iar zonele bogate în hidroenergie, precum Yunnan și Mongolia Interioară, au devenit principalul câmp de luptă pentru înlocuirea capacității. Este demn de remarcat faptul că constrângerile sezoniere privind aprovizionarea cu hidroenergie din regiunea Yunnan au devenit din ce în ce mai proeminente - reducerea producției în timpul sezonului uscat poate afecta 20% din capacitatea de operare a țării. Acest model de aprovizionare „dependent de vreme” a dus la un decalaj de cerere-ofertă de milioane de tone pe piețele locale. În același timp, extinderea capacității de producție în străinătate se confruntă cu dificultăți, Europa înregistrând o reluare lentă a producției din cauza costurilor ridicate ale energiei, iar țări precum India și Rusia se luptă să compenseze contracția ofertei globale cauzată de plafonarea capacității Chinei.
Schimbări structurale pe partea cererii, noua pistă energetică devenind motorul principal.
Din punct de vedere al cererii, există o caracteristică de „dublă direcție”: în domeniile tradiționale, politicile de stimulare a infrastructurii din China promovează creșterea cererii de aluminiu pentru infrastructură nouă, cum ar fi cea de ultra-înaltă tensiune și transportul feroviar. Se așteaptă ca proporția consumului de aluminiu în domeniile conexe să crească la 15% până în 2025; în domeniile emergente, reducerea greutății vehiculelor electrice și extinderea capacității instalate fotovoltaice constituie principalele creșteri. Datele arată că consumul de aluminiu al vehiculelor cu energie nouă per vehicul a crescut de 2-3 ori față de vehiculele pe combustibil tradițional, iar rata anuală compusă de creștere a consumului de aluminiu pentru rame și suporturi fotovoltaice a ajuns la 26%. Mai remarcabil este faptul că efectul de substituție al aluminiului în tranziția energetică apare treptat, iar avantajele sale legate de conductivitate și greutate redusă erodează cota de piață a materialelor din cupru. JPMorgan estimează că rata de creștere a cererii globale de aluminiu va ajunge la 4% până în 2025, semnificativ mai mare decât cea de 2,1% a cuprului.
Intensificarea jocurilor de prețuri și apariția oportunităților structurale în contextul oscilațiilor intervalului de preț.
Funcționarea actuală a prețurilor aluminiului prezintă trei caracteristici majore: în primul rând, prețurile aluminiului la LME fluctuează în intervalul 2700-2900 USD/tonă, reflectând conflictul dintre așteptările privind deficitul de aprovizionare și incertitudinea macroeconomică; în al doilea rând, prețul intern al aluminiului de la Shanghai este susținut de așteptarea restricțiilor de producție în Yunnan, iar pragul de 20.000 a devenit punctul central al jocurilor long short; în al treilea rând, fluctuația prețurilor aluminei s-a intensificat, iar creșterea capacității de producție a bauxitei în Guineea a format o protecție împotriva restricțiilor de mediu interne. Modelul Morgan Stanley arată că, în cazul unei întreruperi majore a aprovizionării, prețurile aluminiului ar putea depăși 3.000 USD/tonă, în timp ce o recesiune economică globală ar putea atinge nivelul psihologic de 2.000 USD.
Actualizarea matricei de risc, patru variabile majore trebuie urmărite îndeaproape
Patru puncte majore de risc la care trebuie să fii precaut atunci când investești în industria aluminiului.
Una este ajustarea politicii Chinei privind capacitatea de producție, care trebuie să acorde atenție suprimării capacității de producție cu consum mare de energie prin comercializarea certificatelor de emisii de carbon.
A doua este fluctuația prețurilor globale la energie, iar criza gazelor naturale din Europa și tranziția hidroenergiei din Yunnan de la perioade umede la perioade secetoase pot provoca șocuri de costuri.
În al treilea rând, există o schimbare în politica comercială și există riscul unor tarife americane repetate asupra produselor din aluminiu din China.
Al patrulea este efectul de atracție al lanțului imobiliar, iar ajustarea pieței imobiliare chineze poate provoca o contracție de 8%-10% a cererii de aluminiu pentru construcții.
Sugestie strategică: Prindeți certitudinea și evitați riscurile structurale
1. Țintă rigidă privind capacitatea de producție: Concentrarea pe întreprinderile de top din regiunile cu costuri reduse, cum ar fi Yunnan și Xinjiang, a căror stabilitate a capacității de producție este limitată din cauza constrângerilor impuse de energia hidroelectrică.
2. Amplasarea noii linii de cale ferată energetică: Se va acorda prioritate furnizorilor de materiale cu valoare adăugată ridicată, cum ar fi ramele fotovoltaice și tăvile pentru baterii.
3. Oportunitate de acoperire a riscurilor: Blocarea profiturilor din investițiile electroliticeproducția de aluminiuîn timpul perioadei de corecție a prețului aluminei.
4. Acoperirea riscurilor geopolitice: Acordați atenție progresului proiectelor de bauxită din Guineea și evitați riscurile provenite de la o singură sursă de aprovizionare.
În pragul anului 2025, piața aluminiului se transformă de la produse ciclice tradiționale la materiale emergente strategice. Eforturile continue ale politicii de capacitate de producție a Chinei și promovarea profundă a transformării energetice globale au făcut ca acest metal să fie atât rezistent la inflație, cât și să se bucure de o primă de creștere. Investitorii trebuie să găsească planul optim de alocare a raportului risc-randament în coordonatele tridimensionale ale rigidității politicilor, securității energetice și schimbării cererii.
Data publicării: 20 mai 2025